本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报说念
2月24日至26日，期货主力2605合约走出一轮贯穿冲高行情。2月24日，主力合约跳空高开，全天单边上行，最终收报164120元/吨，单日大涨10.56%；2月25日，多头强势步地络续，主力合约盘中冲破17万元/吨整数关隘；2月26日早盘，受外洋供给端突发音问刺激，主力合约再度高开冲高，盘中涨幅一度超11%，站稳17万元/吨关隘，最终报收于173660元/吨。
收尾2月26日午间收盘，主力合约多头主导的高涨趋势仍未根柢扭转。本轮行情的中枢驱动，来自供给端突发扰动、需求基本面回转预期与资金面的三重共振。外洋方面，我国中枢锂矿入口开首国津巴布韦告示暂停锂矿出口，径直加重众人锂供给收紧预期。国内方面，锂盐厂春节后逼近磨真金不怕火导致产能收缩，近似现货市集捏续去化后的低库存步地，为盘面酿成坚实缓助。
三大中枢因素推涨碳酸锂
“中国农历春节时期，好意思国关税政策出现调度，市集无数预期生意壁垒岑岭阶段已过，提振出口臆想市集神志。同期，等机构同期发布论述，口角分明地看好锂市投入‘第三次超等周期’，大幅上调锂价预测，进一步激励了市集作念多体恤。”合法中期新能源首席筹商员魏朝明在采纳《中原时报》记者采访时暗示。
此外，魏朝明暗示，2月25日，津巴布韦矿业部告示暂停沿途锂原矿及精矿出口；该国行动我国中枢锂入口开首国，此举径直引发市集对短期原料供应收紧的强烈担忧，成为本轮价钱飙升的“导火索”。此外，春节前行业数据也为本轮价钱高涨提供了坚实基础，碳酸锂社会库存于春节前一周降至10.29万吨，仍看护快速去库态势，表不雅需求还是强盛，行业基本面合座呈偏紧步地。
值得关注的是，碳酸锂期现价钱联动走高，春节假期内现货价钱已率先大幅高涨。据SMM数据，2月25日电板级碳酸锂现货报161750元/吨，较春节前高涨18000元/吨，与期货盘面同步走高。不外，创元期货分析师余烁在采纳《中原时报》记者采访时暗示，节后物流尚未有余规复，首个交游日历货价钱大幅高涨，现货成交频频，产业卑劣以不雅望为主。
跟着碳酸锂期货价钱捏续上行，市集多空捏仓结构出现新变化。2月25日捏仓数据透露，市集多空不对权臣加重，呈增量资金对垒步地。主力合约LC2605增仓11857手，总捏仓升至37.7万手，透露节后资金快速回流。前20席位多空两边均呈增仓态势，但多头进场意愿弱于空头。
“数据透露，前20席位多头累计增仓4042手，空头增仓8310手，前20席位净空捏仓随之加多4268手至95186手。尽管期货价钱大幅高涨，但主力机构席位中空头加仓更为积极，透露刻下价位多空博弈空前蛮横，盘面上方阻力正捏续积存。”魏朝明称。
余烁也暗示，瑞银研报将碳酸锂价钱预测上调至26000好意思元/吨，中枢逻辑聚焦于需求爆发与供给受限两大因素。近期碳酸锂基本面如实阐明偏强，在出口退税政策带动下，“抢出口”需求鞭策一季度行业排产超预期，即便处于传统淡季，需求也未出现较着走弱。供给端则受限于产能爬坡周期与突发扰动，开云app官方供应增速不足预期，短期供需缺口捏续存在，库存络续去化态势。
不外，也有业内东说念主士暗示，瑞银在春节假期及节后发布的系列论述，为市集提供了明确且强烈的看多叙事逻辑。其提议的“第三次超等周期”、2026年或将出现约20万吨LCE供需缺口、国内锂价预测大幅上调至18.5万元/吨等不雅点，极大扭转了市集悲不雅预期，有用诱骗资金进场。
“从近期碳酸锂期货走势来看，本轮高涨可视为市集对瑞银‘超等周期’逻辑的逼近预演与订价。该不雅点具备一定依据，但同期也存在争议与不确定性。储能需求正从政策驱动转向经济性驱动，众人范围内呈爆发式增长，已成为继电动汽车之后的全新需求增长极，重构锂价需求弧线。”魏朝明称。
魏朝明暗示，畴昔两年锂价捏续低迷，导致众人锂矿本钱开支暴减，高成本产能捏续出清，新建神志投产延后，2026—2027年锂资源供应增速或不足预期。正如津巴布韦出口禁令所体现的，枢纽矿产规模的资源民族观点昂首，供应链扰动风险随时可能出现，进一步加重供应端不确定性。
不外，魏朝明同期辅导，锂价过快高涨将径直侵蚀卑劣储能与电板企业利润，或引发需求端负反馈。近期已有媒体报说念，刻下锂价成本传导出现疲塌，产业链障碍游博弈捏续加重。同期，高锂价势必会刺激停产矿山复产、新增产能加快投放。摩根士丹利则捏违犯不雅点，合计产能复产放量将带动下半年锂价回落。而行动锂需求中枢主力，众人电动汽车市集正面对政策退坡与增长瓶颈，这或将压低锂需求合座增速的天花板。
津巴布韦出口政策变动背后
近日众人第四大锂矿坐蓐国津巴布韦出口政策变动，锂市集供应端再添扰动。公开信息透露，津巴布韦矿业部2月25日告示立即暂停扫数锂原矿及锂精矿出口（含在途货色），旨在加强矿产监管与问责。明天仅捏有用采矿权及获批选矿厂的企业具备出口经历，开云app在线谢旷世理登第三方生意商出口。企业苦求时需提交省级矿业办对于选矿才能及合规的建议信，并申报矿物身分。
对此，余烁暗示，比年来国内锂矿入口主要来自澳大利亚和非洲地区。笔据SMM数据，2025年中国锂精矿入口计较621万吨，环比增速为9%，相较于2024年33%的增速下滑较着。其中2025年澳大利亚锂精矿入口计较382万吨，环比增速为8%，增速适应财报预期；而津巴布韦锂精矿入口计较119万吨，环比增速为-1%，入口增量不足预期。
此外，笔据2025年海关总署数据，澳大利亚遥远以来是我国锂精矿第一猛入口开首国。津巴布韦是第二猛入口开首国，占比高达19%。2025年中国从津巴布韦入口了约120万吨锂矿（折合15万吨LCE）。对此，魏朝明暗示，津巴布韦的出口禁令对中国原料供应的潜在影响较大。
魏朝明暗示，瞻望接下来市集将高度关注以下几个变量的变化，最初是供应端政策落地情况，津巴布韦出口禁令的具体扩充深信（如是否允许有深加工才能的企业出口）将是短期最中枢的变量。其次是卑劣果然需求考证，3月份的电板及正极材料排产数据是枢纽。届时将能考证节后需求是果然爆发，如故因“抢出口”及加价预期引发的库存转动。
“此外，还需密切关注电板厂和储能末端对加价的本体采纳才能。若成本无法传导，导致订单减少或神志脱期，将对价钱酿成压制。跟着价钱回升，还需追踪国内江西云母提锂产能是否加快开释、外洋如澳大利亚停产的矿山是否会加快重启，从而调动短期供需均衡。”魏朝明称。
卑劣需求捏续栽植
跟着碳酸锂期货价钱捏续高涨，其影响因素也引发投资者关注。对此，余烁暗示，津巴布韦矿业部告示立即暂停扫数锂原矿及锂精矿出口的举措，将导致短期内津巴布韦锂精矿发运减少，出口暂停窗口期尚不解确，当今国内冶真金不怕火厂可依赖矿石库存坐蓐。
“2026年津巴布韦地区锂资源供给量超20万吨LCE，若窗口期捏续时候较长，后续可能出现矿石库存下落以及原料紧缺的情况，且难以从其他地区补充。受该音问影响，2月25昼夜盘锂臆想钞票大涨，SigmaLithium涨超30%，雅保涨近5%，智利矿业化工涨近4%。”余烁称。
与此同期，卑劣需求方面，魏朝明暗示，春节前当周表不雅需求回升至2.27万吨，且1月能源和储能电板产量同比高增55.9%，透露末端本体滥用强盛。市集对节后价钱高涨的无数预期，以及“抢出口”政策窗口期的存在，如实激励了部分阶段性补库和计谋性备货需求。但值得提防的是，跟着价钱快速拉涨，卑劣已出现不雅望神志，转头成本倒挂，主动大范围囤货的意愿有所收缩。
{jz:field.toptypename/}从中期来看，瑞银等机构预测2026年众人总需求将达194万吨LCE。对此，魏朝明暗示，能源电板头部企业如宁德时期、比亚迪、国轩高科等，一般通过长协锁定体式确保原料供应。跟着众人储能装机爆发，储能系统集成商对磷酸铁锂正极材料的需求激增，成为新的需求主力。中间格式如湖南裕能、德方纳米等，是径直采购碳酸锂进行加工的坐蓐企业。刻下现货阐明为“淡季不淡”，但在电板端向车载、储能末端传导时，阻力变大，周期拉长至1—3个月，导致障碍游在订价上堕入蛮横的拉锯战。
针对碳酸锂期货后期走势，余烁暗示，当今市集主要关注库存的变化。节前碳酸锂库存102932吨，环比去库2531吨，在传统淡季去库幅度扩大，反应出当下碳酸锂基本面的强势。1月智利锂盐发运大幅加多，瞻望2月底到达中国，这对于刻下碳酸锂偏紧的供需步地有一定缓解作用，但二月总体去库趋势不改。三月供需同步回暖，需求排产向好，在经历贯穿多月的去库之后，行业合座库存处于较低水平，近似供给端扰动不停，瞻望短期内锂价偏强启动。
魏朝明也暗示，短期来看，在供应端扰动（津巴布韦事件）未被证伪、市集神志仍处高位的情况下，碳酸锂期货价钱有望保捏强势，以至可能试探前期高点。可是，上方空间不宜过度乐不雅。18—18.5万元/吨的价钱区间，不仅是历史前高压力位，亦然瑞银等机构给出的谋划价上限，同期是卑劣承受才能的临界点。
“不外，鉴于刻下多空不对雄壮，波动率权臣栽植，建议选拔严慎、偏短线或对冲的操作想路。市集已投入神志驱动的高波动阶段，追高风险较大。可恭候回调至枢纽缓助位轻仓试多，或恭候政策清明、3月需求数据实现后的趋势性契机。上方接近18—18.5万元/吨区域，多头可探究逐渐止盈。”魏朝明称。
对于上游冶真金不怕火厂，魏朝明还暗示，刻下价钱已处于欲望套保区间，可笔据明天产量，在180000元/吨上方逐渐建筑卖出套保头寸，锁定利润。卑劣电板及材料厂应幸免追高采购。可应用期货市集的短期回调，进行买入套保或点价交游，锁定原料成本。同期，积极与客户谈判，完善价钱联动机制，将成本压力向下传导。
累赘裁剪：帅可聪 主编：夏申茶
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